آیا رشد بخش فن آوری به پایان رسیده است؟ آنچه لازم دارید بدانید در اینجا است

شاخص میانگین صنعتی داوجونز در روز جمعه رشد کرد و علی رغم رکوردشکنی بی سابقه در نزدیکی رکورد بسته شد. شاخص های گسترده تر، S&P 500 و NASDAQ Composite، نیز رشد داشتند اما به میزان کمتر.

درحالیکه انتشار گزارش های درآمدی مثبت موجب تقویت روحیۀ بازار شدند، اما نگرانی هایی وجود دارند که موجب کاهش قیمت ها شدند.

روحیۀ مثبت:بانک های مهم، از جمله JPMorgan Chase، گزارش های درآمدی بهتر از حد انتظار منتشر کردند. این بطور کلی نشان می دهد که بانک ها عملکرد قوی ای داشته اند.

اما همان نگرانی ها وجود دارند

• درآمد خالص حاصل از بهرۀ بانکی که اصلی ترین منبع درآمد برای بانک ها است، برای بانک JPMorgan کمتر از حد انتظار بوده است. یعنی اینکه این بانک از محل وام ها و حساب های دارای بهره، کمتر از حد انتظار کسب کرده است.
• Wells Fargo پیش بینی اش را برای آینده کاهش داد. ضمن اینکه میزان پولی که بانک باید به عنوان محافظت در برابر زیان های ناشی از وام ها کنار بگذارد را افزایش داد یعنی اینکه پیش بینی می کند اگر وام بیشتری بدهد ورشکست می شود. مجموع این عوامل باعث شدند قیمت سهام Wells Fargo ریزش شدیدی پیدا کند.
• اگرچه Citigroup صراحتاً در گزارش درآمدی خالص بهره اش به نکته ای اشاره نکرده است اما بعد از انتشار گزارش درآمدی فصلی اش قیمت سهامش کاهش پیدا کرد که نشان می دهد نگرانی هایی دربارۀ وضعیت مالی اش وجود دارند.

واکنش اولیۀ مثبت به گزارش های درآمدی توسط وجود نگرانی ها دربارۀ زیان های وام ها و درآمدهای خالص بهره خنثی شد.

تمرکز بازار بر رشد درآمد معطوف است

سرمایه گذاران بی صبرانه منتظر هستند تا گزارش های درآمدی فصلی منتشر شوند زیرا سرمایه گذاران توقع دارند علائمی یک رشد اقتصادی گسترده را مشاهده کنند.

• عملکرد سهام بخش فن آوری موجب خوشنودی سرمایه گذاران شد اما سرمایه گذاران تمایل دارند تا در صنایع متفاوت نیز شاهد انتشار گزارش های درآمدی قوی باشند زیرا نشان می دهد که اقتصاد در مجموع سلامت است و فقط بخش فن آوری نیست که عملکرد موفقی دارد.
• وضعیت شرکت های بخش فن آوری دلیل اصلی رشد بازار سهام است. سرمایه گذاران امیدوار هستند که انتشار گزارش های درآمدی خوب توسط بخش متنوع تری از شرکت ها باعث شود تا رشد بازار ادامه پیدا کند و سهام بیشتری افزایش قیمت داشته باشند.
• تحلیل گران پیش بینی می کنند که رشد گزارش های درآمدی فصلی بالاترین میزان از اواخر سال 2021 تاکنون باشد. یعنی اینکه شرکت ها موفق شدند در مقایسه با یک سال و نیم قبل پولسازی بیشتری انجام دهند که یک نشانۀ مثبت برای وضعیت اقتصاد محسوب می شود.

سرمایه گذاران امیدوار هستند که گزارش های درآمدی نشان دهند فقط بخش فن آوری فصل خوبی نداشته است بلکه کل اقتصاد با ظرفیت کامل فعال بوده است. این موجب تقویت روحیۀ سرمایه گذاران و در نتیجه موجب رشد بازار می شود.

چرخش سرمایه گذاران به سمت شرکت های کوچک تر

بورس که وابستگی شدیدی به شرکت های فن آوری پیدا کرده است در روز پنجشنبه ریزش داشت. یعنی اینکه سهام بسیاری از شرکت های فعال در بخش فن آوری ریزش داشتند. سرمایه گذاران پول های شان را از سهام شرکت های فن آوری دارای سرمایه های کلان خارج کردند و پول های شان را وارد شرکت های کوچکتر کردند که پتانسیل رشد بالاتری دارند. به همین دلیل شاخص NASDAQ ریزش داشت زیرا این شاخص دربرگیرندۀ شرکت های بزرگ بخش فن آوری است.

افزایش انتظارها دربارۀ اینکه فدرال رزرو ایالات متحده در سپتامبر نرخ بهره را کاهش می دهد، باعث این تغییر در رفتار سرمایه گذاران شد.

• زمانیکه فدرال رزرو ایالات متحده نرخ بهره را کاهش می دهد، استقراض پول ارزان تر می شود. این موضوع برای شرکت های کوچک تر که به دنبال جذب سرمایه برای رشد کسب و کارشان هستند جذاب تر است.
• شرکت های فن آوری دارای سرمایه های بزرگ اغلب دارای پول نقد فراوان هستند که کمتر تحت تاثیر کاهش نرخ بهره قرار می گیرند اما شرکت های کوچک تر که وابستگی زیادی به وام دارند بیشتر تحت تاثیر کاهش نرخ بهره قرار می گیرند.

سرمایه گذاران پیش بینی می کنند که در آینده نرخ بهره کاهش پیدا کند و بر این اساس در حال تغییر زمینه های سرمایه گذاری شان هستند. سرمایه گذاران از شرکت های فن آوری که سرمایۀ زیاد دارند کسب سود می کنند و پول شان را وارد شرکت های کوچک تر که از کاهش نرخ بهره منفعت می برند می کنند.

تورم: علائم درهم آمیخته

بهای تولیدکننده افزایش پیدا کرد اما انتظارات مصرف کننده برای تورم کاهش داشتند.

کسب و کارها در ژوئن در مقایسه با ماه مه 0.2% بیشتر بابت کالاها پرداخت کردند که از رقم افزایش پیش بینی 0.1% بیشتر است. علی رغم افزایش بهای تولیدکننده، مصرف کننده ها بطور میانگین انتظار دارند که تورم در مقیاس سالیانه کاهش پیدا کند.

دلیل تناقض:

• کسب و کارها به دلیل وجود انتظارها دربارۀ افزایش هزینه ها در آینده اقدام به افزایش قیمت می کنند اما مصرف کنندگان معتقدند که افزایش قیمت ادامه پیدا نخواهد کرد.
• افزایش قیمت ها در عمده فروشی همیشه به معنای افزایش قیمت ها در خرده فروشی نیست. رقبات یا بازده در خرده فروشی برخی از این افزایش قیمت ها را جذب می کند.

علائم اولیه حاکی از آن هستند که تورم برای کسب و کارها بیشتر است. هرچند، مصرف کننده ها هنوز خوش بین هستند که تورم نگرانی اصلی سال پیش رو نیست.

کلام آخر

معامله گران با وضعیت جالبی مواجه شده اند. بازار سهام رشد داشته و به اوج های جدید رسیده است اما علائم متناقضی دربارۀ سلامت کلی اقتصادی وجود دارند.

علائم مثبت

• گزارش های درآمدی قوی بانک های مهم (به استئناء نگرانی ها بابت درآمد خالص بهره)
• قوی ترین رشد درآمدها از اواخر سال 2021 تاکنون

احتیاط ها

• احتمال افزایش تورم بر اساس شاخص بهای تولیدکننده
• احتمال ریزش قیمت بخش فن آوری به دلیل تغییر جهت سرمایه گذاری ها به سمت شرکت های کوچک تر همزمان با وجود پیش بینی ها دربارۀ کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو.
• کاهش درآمد خالص بهره برای بانک ها موجب کاهش گزارش های درآمدی بانک ها در آینده خواهد شد.

همیشه سبد معاملاتی تان را به گونه ای متنوع کنید که محدود به سهام فن آوری نباشد بخصوص اگر گمان می کنید که یک اصلاح قیمت در این بخش رخ خواهد داد. به دنبال فرصت ها در شرکت های کوچک تر که از کاهش نرخ بهره نفع می برند باشید. آمار تورم و گزارش های درآمدی که در آینده منتشر می شوند را زیر نظر داشته باشید.