فدرال رزرو عجله ای برای کاهش نرخ بهره ندارد، علی رغم فشارهای ترامپ

همزمان با انتظار فعالان بازار برای اقدام بعدی فدرال رزرو، رئیس جمهور دونالد ترامپ فشار بیشتری بر بانک مرکزی وارد می کند تا نرخ بهره را کاهش دهد. اما معامله گرانی که روی تغییر فوری سیاست شرط بندی کرده اند ممکن است ناامید شوند. فدرال رزرو همچنان بر موضع خود پایبند است و بازارها نشان می دهند که کاهش نرخ بهره ممکن است به زودی که برخی انتظار دارند اتفاق نیفتد.

فدرال رزرو تحت فشار برای کاهش نرخ بهره تسلیم نمی شود

ترامپ این هفته در پلتفرم اجتماعی اش، Truth Social، خواستار کاهش نرخ بهره شد و دلیل آن را کاهش قریب الوقوع تعرفه ها عنوان کرد. با این حال، تاریخ نشان می دهد که فدرال رزرو بعید است تحت فشارهای سیاسی کوتاه بیاید. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، پیش تر در برابر نفوذ ترامپ مقاومت کرده بود، حتی زمانی که با انتقادهای عمومی و تهدید به تنزل مقام در دوره اول ریاستش مواجه شد.

مقامات فدرال رزرو نیز ابراز نگرانی های شان درباره تورم را دوچندان کرده اند. آنها در آخرین جلسه سیاست گذاری شان، نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشتند و هشدار دادند که خطرات تورمی همچنان به سمت افزایش متمایل است. معامله گرانی که روی تغییر سریع سیاست حساب کرده بودند ممکن است نیاز به بازنگری در انتظارات خود داشته باشند.

نگرانی ها درباره تورم می تواند کاهش نرخ بهره را بیشتر به تأخیر بیندازد

یکی از بزرگترین موانع برای کاهش نرخ بهره در کوتاه مدت، بازگشت مجدد تورم است که بخشی از آن ناشی از سیاست های تعرفه ای ترامپ می باشد. پاول اذعان کرده است که تعرفه ها به افزایش قیمت ها کمک کرده اند، اگرچه میزان این تأثیر هنوز مشخص نیست.

خلاصه پیش بینی های اقتصادی فدرال رزرو نشان می دهد که تورم تا سال 2027 به 2% کاهش خواهد یافت. اگر این پیش بینی ها درست باشد، کاهش نرخ بهره در سال 2025 ممکن است تدریجی تر از آنچه بازارها انتظار دارند انجام شود و قطعاً به سرعتی که ترامپ پیشنهاد می کند نخواهد رسید.

انتظارات بازار در برابر واقعیت

بازار اوراق قرضه سیگنال های متناقضی ارسال می کند. بر اساس ابزار CME FedWatch، معامله گران در حال حاضر 79% احتمال می دهند که نرخ های بهره در ماه های آینده ثابت بمانند، اما 76% احتمال کاهش 25 واحد پایه تا اواسط سال را پیش بینی می کنند. این انتظارات ممکن است در صورت ماندگاری تورم بیش از حد خوش بینانه باشند.

در همین حال، بازدهی اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری از 4.8% به 4.22% کاهش یافته است، که نشان می دهد معامله گران اوراق قرضه شرایط اقتصادی ملایم تری را پیش بینی می کنند. با این حال، وزیر خزانه داری، اسکات بسنت، تأکید کرده است که تیم اقتصادی ترامپ به شدت بر کاهش بیشتر بازدهی متمرکز است—هدفی که ممکن است با مبارزه گسترده تر فدرال رزرو با تورم در تضاد باشد.

معامله گران، آماده نوسانات بیشتر باشید

سیاست های اقتصادی ترامپ، به ویژه تلاش او برای اجرای رژیم "تعرفه متقابل"، لایه دیگری از عدم قطعیت را به وجود می آورد. در حالیکه دولت این سیاست را راهی برای تقویت اقتصادی می داند، بازارها محتاط هستند. تعرفه ها به طور تاریخی باعث اختلال در زنجیره تأمین و افزایش قیمت ها شده اند، که ممکن است فدرال رزرو را مجبور کند نرخ بهره را برای مدت طولانی تری بالا نگه دارد.

علاوه بر این، در حالیکه دولت نشان می دهد می تواند نوسانات بازار را تحمل کند، دخالت مستقیم ترامپ در سیاست های پولی نگرانی هایی درباره عدم پیش بینی پذیری ایجاد می کند. معامله گران باید انتظار نوسانات بیشتری در بازار داشته باشند، زیرا نیروهای سیاسی و اقتصادی در سال اول دوره دوم ریاست جمهوری ترامپ همچنان با یکدیگر تقابل دارند.

نتیجه گیری - صبر و مشاهده

فدرال رزرو یک نکته را به وضوح روشن کرده است — هیچ عجله ای برای کاهش نرخ بهره ندارد. در حالیکه درخواست های ترامپ برای کاهش نرخ بهره ممکن است برخی از فعالان بازار را به هیجان بیاورد، فدرال رزرو همچنان بر روی خطرات تورمی متمرکز است و معامله گران باید در شرط بندی روی تغییر سریع سیاست محتاط باشند. رژیم تعرفه ای جاری، پویایی های متغیر تورم و روندهای بازار اوراق قرضه نشان دهنده یک چشم انداز اقتصادی پیچیده تر در آینده هستند.

فعلاً باید سیگنال های تورمی را زیر نظر داشته باشید و برای محیط بازاری آماده باشید که ممکن است با روایت بی پروای ترامپ درباره کاهش نرخ بهره همخوانی نداشته باشد.