Action Nvidia : valorisation bon marché ou justifiée ?

Nvidia (NVDA) est de nouveau au centre de l’attention de Wall Street avant la publication de ses résultats. Cependant, cette fois, le niveau d’enthousiasme semble plus tempéré. Si les analystes restent optimistes, les attentes d’un chiffre d’affaires record, qui avait alimenté les précédentes hausses, ont diminué. Alors que l’action de Nvidia a augmenté de plus de 200 % au cours de l’année écoulée, les investisseurs se demandent si la valorisation actuelle présente toujours une opportunité ou si elle a déjà intégré le boom de l’IA.

Facteurs clés qui façonnent la trajectoire de Nvidia

L’un des facteurs les plus importants qui affectent la trajectoire à court terme de Nvidia est sa transition de la famille de puces Grace/Hopper vers la nouvelle plateforme Blackwell. Initialement prévue pour début 2025, la montée en puissance de la production de Blackwell est désormais repoussée à mi-2025. Ce retard pourrait limiter la capacité de Nvidia à offrir le type de surprises positives que les investisseurs attendent.

Cependant, la demande pour les puces IA de Nvidia continue de dépasser l’offre. Même si les hyperscalers comme Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL) et Meta (META) réévaluent leurs dépenses en IA, Nvidia reste en position dominante. Dans l'intervalle, la société devrait continuer à vendre ses anciennes puces H100 basées sur Hopper, garantissant ainsi des flux de revenus stables malgré les défis liés à la transition des produits.

Prévisions de bénéfices de Nvidia

• Revenue du trimestre dernier: 35,08 milliards de dollars (+1,9 milliard de dollars vs. estimations)
• Consensus du trimestre en cours: 38,08 milliards de dollars de revenus, 83 cents par action
• Battement attendu: ~1,8 milliard de dollars (contre ~2 milliards de dollars la tendance précédente)

Wall Street s'est habituée à ce que Nvidia dépasse les attentes de près de 2 milliards de dollars en termes de chiffre d'affaires et de prévisions. Si la société affiche un résultat plus modeste —plus proche du consensus —il pourrait y avoir une réaction boursière atténuée ou négative. Cependant, une hausse plus mesurée des bénéfices pourrait également indiquer une stabilité, attirant les investisseurs institutionnels à long terme plutôt que les simples traders de l'élan.

Valorisation Nvidia : Bon marché ou entièrement tarifés?

Certains analystes estiment que malgré son rallye massif, Nvidia reste sous-évalué par rapport à son potentiel de croissance.

Multiples cours/bénéfice

• 23x les estimations de bénéfices de Truist pour l'exercice 2026
• 25x estimations consensuelles plus larges
• 30x estimations des bénéfices pour les 12 prochains mois

Objectifs de cours des analystes

• $204 (Titres Truist)
• $190 (Evercore ISI)

Par rapport à d’autres actions d’IA à forte croissance, la valorisation de Nvidia peut encore être attrayante compte tenu de sa domination continue sur le marché des puces d’IA. Les investisseurs institutionnels surveillent probablement si Nvidia peut maintenir son pouvoir de fixation des prix et l'exécution de la transition de ses produits.

Menaces concurrentielles : DeepSeek est-il un risque réel?

Un développement récent qui suscite des inquiétudes est celui de la start-up chinoise DeepSeek, qui affirme avoir construit des serveurs d’IA à une fraction des coûts actuels en utilisant des puces Nvidia d’ancienne génération. Bien que cela ait initialement effrayé les investisseurs, les ingénieurs en IA suggèrent que les améliorations de coûts de DeepSeek sont évolutives plutôt que véritablement perturbatrices.

De plus, la douve de Nvidia s'étend au-delà du matériel. L’écosystème logiciel de l’entreprise (CUDA, cadres d’IA et intégrations cloud) crée un coût de changement élevé pour les clients existants. Il est peu probable que le matériel de DeepSeek à lui seul remette en cause la domination de Nvidia dans le domaine du calcul d’IA haute performance.

En résumé : quelle est la prochaine étape pour Nvidia?

Même si Nvidia ne battra peut-être pas de nouveau record de bénéfices ce trimestre, la croissance à long terme de l'IA reste intacte. Les analystes s’accordent généralement à dire qu’à mesure que la plateforme Blackwell sera pleinement déployée au cours du second semestre 2025, les finances de Nvidia connaîtront probablement une nouvelle accélération.

Pour l’instant, les investisseurs doivent évaluer si la valorisation actuelle de Nvidia reflète déjà cette croissance anticipée ou si les attentes revues à la baisse de Wall Street créent une nouvelle opportunité d’achat. Les facteurs clés à observer dans le rapport sur les résultats comprennent:

• Clarté sur la demande de Blackwell
• Tendances des dépenses en infrastructures d'IA des hyperscalers
• Marges brutes et rétention du pouvoir de fixation des prix

Si Nvidia peut fournir des prévisions solides et une confiance dans la demande de Blackwell, même une modeste amélioration des bénéfices pourrait suffire à faire grimper la prochaine étape. De plus, si les dépenses en infrastructures d’IA continuent d’augmenter comme prévu, la position dominante de Nvidia sur le marché pourrait justifier des valorisations encore plus élevées dans les années à venir.