Chute des prix du cacao alors que l'ICCO prévoit un excédent

Les contrats à terme sur le cacao ont chuté aujourd'hui ; la vente a eu lieu après que l'Organisation internationale du cacao (ICCO) a projeté un excédent mondial de cacao de 142 000 tonnes métriques (MT) pour 2024/25, soit le premier excédent en quatre ans. Les prévisions prévoient également une augmentation de 7,8 % de la production mondiale de cacao à 4,84 millions de tonnes, ce qui ajoute une pression à la baisse sur les prix.

Facteurs clés à l’origine de la vente massive

1. Choc d'offre: Production accrue et fortes exportations nigérianes

L’un des principaux facteurs à l’origine de la baisse actuelle des prix est l’anticipation d’une augmentation de l’offre de cacao. Les prévisions de l’ICCO signalent un changement de tendance sur le marché après des années de déficits. En outre, le Nigéria, cinquième producteur mondial de cacao, a signalé une augmentation de 27 % des exportations en janvier par rapport à l’année précédente, pour atteindre 46 970 tonnes, renforçant encore le sentiment baissier.

2. Baisse de la demande des fabricants de chocolat

Les chocolatiers tirent la sonnette d'alarme sur les prix élevés du cacao qui nuisent à la demande. Mondelez (4 février) et Hershey (6 février) ont tous deux averti que la hausse des coûts du cacao obligeait à reformuler les recettes et à augmenter potentiellement les prix. Le directeur financier de Mondelez, Luca Zaramella, a souligné ses inquiétudes concernant la baisse de la consommation de cacao, en particulier en Amérique du Nord. Avec les consommateurs résistant à la hausse des prix du chocolat, la destruction de la demande pourrait continuer.

3. Faibles données de la broyage du cacao

Les broyages de cacao - un indicateur clé de la demande - ont chuté dans les principales régions au quatrième trimestre 2023 :

Europe : -5,3% a/a (le plus bas depuis plus de 4 ans)
Asie : -0,5% a/a (le plus bas depuis 4 ans)
Amérique du Nord : -1,2% a/a

La baisse des broyages confirme l'impact des prix record du cacao sur la consommation, ajoutant aux perspectives baissières.

Y a-t-il un potentiel de hausse pour les prix du cacao?

Malgré la vente massive d’aujourd’hui, il existe encore des facteurs haussiers

Alors que les expéditions de la Côte d'Ivoire sont en hausse de 17 % en glissement annuel à 1,39 million de tonnes, le taux de croissance est tombé de 35 % en décembre.
Le Cocobod du Ghana a réduit ses prévisions de production pour 2024/25 à 617 500 tonnes, soit une baisse de 5 % par rapport aux estimations d'août.
Alors que les stocks de cacao surveillés par l'ICE ont légèrement rebondi à 1,45 million de sacs, ils restent à des niveaux historiquement bas après avoir atteint leur plus bas niveau depuis 21 ans en janvier.
L'ICCO a signalé un déficit record de -441 000 tonnes la saison dernière, menant à une pénurie d'offre qui pourrait encore influencer les prix.

Stratégie de trading : quelle est la prochaine étape?

Baissier à court terme: Les prévisions d'excédent de l'ICCO et les inquiétudes concernant la demande suggèrent un risque de baisse supplémentaire. Les traders doivent observer la poursuite de la faiblesse technique.
Volatilité à long terme: Les risques d'approvisionnement au Ghana et en Côte d'Ivoire, ainsi que les stocks historiquement bas, pourraient soutenir les prix plus tard dans l'année.
Niveaux clés à observer: Si les contrats à terme sur le cacao tombent en dessous de leurs plus bas niveaux depuis 3 mois et demi, une nouvelle baisse est possible. Cependant, un rebond pourrait se produire si la demande se stabilise ou si les problèmes d'approvisionnement s'intensifient.

L'essentiel est

Les prix du cacao sont confrontés à une baisse alors que le marché passe d'un déficit à un excédent. L'augmentation de la production et la baisse de la demande font baisser les prix, mais les problèmes d'approvisionnement à long terme pourraient encore créer de la volatilité.

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