O que está acontecendo com a Teck Resources

A Teck Resources Ltd reestruturou recentemente suas operações para se concentrar em se tornar uma empresa focada exclusivamente em metais de transição energética.

Visão geral da nova estrutura empresarial

A Teck Resources distribuiu duas unidades de negócios regionais:

1. América do Norte: Esta unidade abrange operações como Highland Valley Copper, Red Dog e Trail, juntamente com projetos de crescimento como Galore Creek e Schaft Creek.

2. América latina: Esta unidade inclui operações como Carmen de Andacollo e Quebrada Blanca, bem como o interesse da Teck em Antamina, com projetos de crescimento adicionais como Zafranal e San Nicolas.

Esta reestruturação visa otimizar as operações, aumentar o foco no crescimento do cobre e garantir o retorno aos acionistas, apoiada por uma nova equipe de liderança executiva.

Justificativa estratégica por trás da transição

A transição é impulsionada pela crescente demanda por cobre, particularmente devido ao seu papel crítico em EVs e infraestrutura de energia renovável. EVs usam significativamente mais cobre do que veículos tradicionais, posicionando a Teck para capitalizar neste mercado crescente.

O analista do JPMorgan Patrick Jones observa que, embora existam discussões sobre a substituição do cobre por materiais mais baratos, é improvável que tais substitutos preencham os déficits de fornecimento de longo prazo previstos. O foco no cobre é vital, pois o mercado espera um déficit substancial impulsionado pela crescente demanda de tecnologias de transição energética.

O cenário do mercado de cobre

• Déficit de oferta de longo prazo

O mercado global de cobre está projetado para enfrentar um déficit de oferta significativo até 2030, com estimativas sugerindo uma lacuna de aproximadamente 4 milhões de toneladas métricas. Esse déficit decorre principalmente de:

- EVs: Os VEs normalmente utilizam de duas a quatro vezes mais cobre do que os veículos com motor de combustão interna. A crescente complexidade dos veículos provavelmente sustentará a alta demanda por cobre, mesmo com a melhoria das tecnologias de bateria.

- Infraestrutura de energia renovável: À medida que o mundo se desloca para as energias renováveis, o papel do cobre nas tecnologias solar e eólica continua a crescer.

• Desafios na Substituição

Analistas de mercado apontam barreiras significativas à substituição do cobre por materiais como o alumínio:

- Restrições tecnológicas: O alumínio não provou ser uma alternativa viável ao cobre em muitas aplicações críticas.

- Preocupações regulatórias e de segurança: Estes factores dificultam uma adopção mais ampla de substitutos em infra-estruturas essenciais.

Visão geral financeira básica

• Rentabilidade

A Teck Resources relatou lucratividade no ano passado, mantendo fluxo de caixa operacional positivo. No entanto, seus resultados de lucro líquido nos últimos cinco anos foram mistos, com vários anos de renda negativa. Apesar dessa volatilidade, a empresa gerou consistentemente fluxo de caixa operacional positivo.

• Principais índices financeiros

- ROA: 2,49%, superando 64,10% dos pares do setor, indicando utilização efetiva de ativos.

- ROE: 5,53%, colocando a Teck na melhor metade de seu setor, superando 66,03% dos concorrentes.

- ROIC: 3,68%, o que está em linha com os padrões da indústria, mas abaixo do ROIC médio de 8,42% nos últimos três anos.

• Análise de Margem

- Margem de lucro: 9,41%, superando 79,49% dos pares do setor, embora tenha diminuído nos últimos anos.

- Margem Operacional: a21,04%, respeitável mas também com tendência de queda.

- Margem Bruta: 29,02%, estável nos últimos dois anos e melhor que 72,44% dos pares.

Saúde Financeira

• Estrutura de Capital

O ROIC da Teck está atualmente abaixo do seu Custo de Capital (WACC), indicando potencial destruição de valor. O número de ações em circulação aumentou em comparação ao ano anterior, enquanto a relação dívida/ativos aumentou.

• Solvência e Liquidez

- Pontuação Altman-Z: 1,55, indicando sofrimento e risco de falência, com classificação pior do que 64,74% dos pares do setor.

- Relação dívida/patrimônio líquido: 0,41, sugerindo que a Teck não depende muito do financiamento da dívida, mas ainda está abaixo de 71,15% de seus pares.

- Índice de liquidez corrente: 1,48, indicando capacidade suficiente para cobrir obrigações de curto prazo, mas pior do que 75,00% dos pares.

- Razão Rápida: 0,77, sugerindo desafios no cumprimento de passivos de curto prazo, com desempenho pior que 81,41% do setor.

Perspectivas de crescimento

• Crescimento histórico

A Teck experimentou um forte crescimento negativo no EPS, com um declínio de -36,47% no último ano. No entanto, o EPS cresceu em média 4,80% ao ano nos últimos anos. O crescimento da receita está em 12,80% no último ano, mas o crescimento histórico é menor, em 3,62% ao ano.

• Perspectivas futuras

As previsões preveem um ambiente de crescimento desafiador, com declínios esperados no EPS de -11,79% ao ano e reduções médias de receita de -8,03% nos próximos anos. Isso sugere uma desaceleração significativa em comparação com as taxas de crescimento históricas.

• Evolução das taxas de crescimento

Uma comparação entre as taxas de crescimento do EPS anteriores e as expectativas futuras indica uma tendência de queda, com as taxas de crescimento da receita também projetadas para diminuir, refletindo uma perspectiva menos favorável para a empresa.

• Avaliação de Valoração

A Teck Resources parece relativamente cara com uma relação P/L de 17,25, embora seja mais barata do que 71,79% de seus pares do setor. Comparada à média P/L do S&P 500 de 30,45, a avaliação da Teck continua atraente. A relação Preço/Lucros Futuros de 20,85 sugere que a Teck está no lado caro, mas se alinha com as médias do setor.

O resultado final dos recursos da Teck

À medida que a Teck Resources faz a transição para focar em metais de transição energética, os traders devem considerar as implicações mais amplas para o mercado de cobre. Com déficits de fornecimento projetados a longo prazo, a demanda por cobre deve aumentar, apresentando oportunidades nos setores de mineração e eletrificação.

No entanto, preocupações sobre a saúde financeira, perspectivas de crescimento em declínio e desempenho histórico misto justificam cautela. Monitore de perto a transformação contínua da Teck e a dinâmica de mercado, pois os aumentos potenciais nos preços do cobre podem oferecer vantagens, apesar dos atuais sinais de angústia.

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Boa sorte!