¿Puede Novo Nordisk Seguir el Ritmo de Eli Lilly?

Novo Nordisk, que durante mucho tiempo dominó el mercado de medicamentos contra la obesidad con su exitoso producto Wegovy, se enfrenta a un desafío. Su muy esperado medicamento de próxima generación, CagriSema, estaba destinado a contrarrestar el auge de Zepbound de Eli Lilly.

Sin embargo, los débiles resultados de los ensayos, los graves efectos secundarios y la falta de transparencia han dejado a los inversores en la incertidumbre, arrasando con 125.000 millones de dólares del valor de mercado de Novo.

La pregunta es: ¿Puede Novo recuperarse, o ya está perdiendo la guerra de los fármacos contra la obesidad frente a Eli Lilly?

Resultados de los Ensayos y Efectos Secundarios Graves

Novo Nordisk puso grandes expectativas en CagriSema, una combinación de semaglutida (el principio activo de Wegovy) y cagrilintida (un mimético de la amilina). La empresa aspiraba a una pérdida de peso del 25% en todos los pacientes, pero el fármaco sólo logró un 22,7% de pérdida en 68 semanas, muy por debajo del 26% de Zepbound. Aunque unos pocos puntos porcentuales puedan parecer insignificantes, son cruciales.

Más allá de la eficacia, la tolerabilidad sigue siendo una preocupación importante. Aunque Novo minimiza la gravedad, los informes del mundo real de los participantes en los ensayos muestran una imagen diferente:

• Desmayos y Fatiga Extrema: Un participante experimentó desmayos repetidos durante los primeros seis meses a pesar de haber perdido el 29% de su peso corporal.
• SNáuseas severas, estreñimiento y confusión mental: Varios pacientes informaron efectos secundarios debilitantes que afectan la vida diaria.
• Supresión extrema del apetito: Un participante del ensayo afirmó que “literalmente nada era apetecible”, lo que generó preocupaciones en materia de sostenibilidad.

Si los pacientes tienen dificultades para tolerar CagriSema, los resultados en el mundo real pueden ser inferiores a los de los ensayos, lo que limitaría el éxito comercial del medicamento.

Problemas de Transparencia de Novo

La confianza de los inversores sufrió otro revés debido a la turbia gestión de la estructura del ensayo por parte de Novo. A diferencia de ensayos anteriores con protocolos de dosificación rígidos, el ensayo de CagriSema permitía una dosificación flexible basada en la experiencia del paciente. Novo no lo comunicó con claridad desde el principio, lo que generó confusión sobre por qué tan pocos pacientes alcanzaron la dosis más alta.

Mientras tanto, la especulación se dispara — una oportunidad que Eli Lilly está aprovechando para consolidar su posición en el mercado.

Crece el Dominio del Mercado de Zepbound

Los datos de prescripción confirman ahora lo que temen los inversores: Zepbound ha superado a Wegovy en el mercado estadounidense de la pérdida de peso. Médicos y pacientes parecen estar decantándose por el fármaco de Eli Lilly, al considerarlo la mejor opción.

Novo Nordisk debe convencer ahora a los proveedores de atención médica y a los inversores de que aún vale la pena apostar por CagriSema. Sin una estrategia de diferenciación convincente, el fármaco corre el riesgo de ser descartado y eclipsado por Zepbound.

La Ventaja Competitiva de Novo

A pesar de sus dificultades actuales, Novo Nordisk ha construido una formidable cadena de suministro que históricamente le ha dado una ventaja sobre sus competidores.

1. Fabricación Interna e Integración Vertical – A diferencia de los competidores que dependen de fabricantes contratados, Novo controla su propia producción, lo que garantiza la estabilidad del suministro y de los precios.
2. Monopolio de Materias Primas – Novo ha conseguido acceso exclusivo a péptidos y enzimas clave necesarios para la producción del fármaco GLP-1, lo que dificulta que sus rivales escalen rápidamente.
3. Expansión Temprana – Anticipándose a la demanda, Novo invirtió 3.700 millones de dólares en instalaciones de producción danesas en 2022, mientras que sus competidores todavía están luchando por aumentar su capacidad.
4. Control Exclusivo de los Inyectores de Pluma – Novo posee la cadena de suministro de sus dispositivos de inyección patentados, lo que retrasa a rivales como Eli Lilly, que debe desarrollar sus propias alternativas.
5. Restricciones Estratégicas de Suministro – Al limitar las nuevas recetas, Novo mantiene una sensación artificial de escasez, lo que aumenta la demanda y el poder de fijación de precios.

Si bien estas ventajas han ayudado a Novo a mantener su posición dominante, no son inmunes al escrutinio regulatorio. Si los gobiernos intervienen para limitar los precios o forzar un aumento de la oferta, el control de Novo podría debilitarse.

¿Que Sigue?

Novo Nordisk tiene hasta la reunión de la ADA en junio para recuperar la confianza de los inversores. Para ello, debe:

• Aclarar la estrategia de dosificación y explicar por qué tan pocos pacientes alcanzaron la dosis más alta.
• Demostrar que CagriSema tiene una ventaja única sobre Zepbound más allá de las diferencias mínimas de pérdida de peso.
• Desarrollar un plan comercial convincente que tranquilice a los médicos y a los pacientes sobre el manejo de los efectos secundarios.

Si Novo no logra presentar una estrategia convincente para cambiar el rumbo, corre el riesgo de sufrir daños permanentes en su liderazgo en el mercado de medicamentos contra la obesidad. Eli Lilly ya está ganando impulso y si Novo no responde de manera efectiva, podría quedar relegada a un segundo plano durante los próximos años.