Spread danh mục đầu tư trên cơ sở futures không thời hạn

Trong bài tổng quan này chúng tôi muốn giới thiệu với bạn khả năng tạo các dụng cụ tổng hợp cá nhân, và các phương pháp dự đoán xu hướng của chúng trên cơ sở phân tích kĩ thuật. Chúng ta xét 4 CFD với lúa mì, bông, thịt bò đông lạnh và chỉ số Dow Jones Industrial (DJI). Chúng ta lập dụng cụ tổng hợp cá nhân PCI GeWorko trên cơ sở các tài sản ấy, dụng cụ này có dạng: danh mục [lúa mì + bông] được định giá đối với danh mục [DJI + thịt bò]. Trọng số được chọn cho mỗi loại tài sản như nhau, bằng 25%. Đầu tiên chúng tôi muốn mô tả ngắn gọn các xu hướng và sự kiện cơ bản hiện nay có ảnh hưởng đến biến động tỉ giá các loại tài sản này.

Lúa mì

CFD hợp đồng futures cho lúa mì được giao dịch bằng đô la/100 giạ. Từ đầu năm các định giá của nó đã giảm 18%, còn nếu so với mức đỉnh giá đầu tháng 5 – đã giảm 1/3. Những nguyên nhân chính của điều này là việc bán ra dự trữ lúa mì quốc gia của China và sự báo lạc quan về sản lượng thu hoạch lúa mì thế giới vào mùa vụ này.

Theo số liệu của tập đoàn China Grain Reserves (Sinograin), dự trữ lúa mì quốc gia trong năm nay tăng 3 lần so với mức cùng kì năm ngoái. Ngoài ra tập đoàn này đã mua 24,34 triệu tấn ngũ cốc mới thu hoạch từ nông dân. Trên cơ sở thông tin đó, China National Grain and Oils Information Centre mong đợi sự cắt giảm nhập khẩu lúa mì vào China trong mùa vụ 2014/2015 đến 57% so với cùng kì năm ngoái. Trong đó Sinograin dự đoán sự bán ra lúa mì từ kho dự trữ quốc gia China đã bắt đầu từ đầu tháng 5/2014 và sẽ đạt mức 32 triệu tấn vào cuối tháng 10. Như vậy gần một nửa kho dự trữ lúa mì (được đánh giá vào khoảng 70 triệu tấn hồi tháng 4) sẽ được bán ra. Chúng tôi nhận định rằng trong tương lai sự cắt giảm thêm ít có khả năng xảy ra.

Theo các dự báo của China National Grain and Oils Information Centre, tổng sản lượng thu hoạch lúa mì, ngô, gạo ở China trong năm nay sẽ tăng không đáng kể 1.7% lên mức 552,1 triệu tấn. Nhu cầu tiêu thụ nội địa tăng sẽ không đáng kể (2%) do sự chững lại của sự tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, do một lượng lớn dự trữ ngũ cốc từ các năm trước được chào bán, sự cắt giảm nhập khẩu những loại ngũ cốc này sẽ tới 34.3% hay 11,5 triệu tấn. Theo chúng tôi, sự bán ra dự trữ cùng với sự cắt giảm dự kiến nhập khẩu là một trong những yếu tố then chốt của việc giảm giá ngũ cốc thế giới gần đây. Chúng tôi cho rằng đây là hiện tượng nhất thời và sau khi bán hết lượng dự trữ ngũ cốc cũ của China, giá ngũ cốc sẽ bình ổn trở lại.

Sản lượng thu hoạch toàn cầu tăng lên trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ cũng tăng do áp lực dân số. Vì thế, sẽ xác đáng hơn khi so sánh những sự thay đổi của các kho dự trữ trên thế giới. Bộ nông nghiệp Mĩ dự đoán lượng dự trữ lúa mì toàn cầu cho đến cuối vụ 2014-2015 sẽ tăng tới 196.38 triệu tấn, từ mức 186,77 triệu tấn vào cuối vụ 2013-2014 (tăng 5%). Trong khi đó dự trữ lúa mì của Mĩ có thể tăng đáng kể (19%). Tất nhiên mức tăng dự trữ dự kiến ảnh hưởng tiêu cực đến giá ngũ cốc thế giới. Tuy nhiên chúng tôi cũng không loại trừ khả năng giảm sản lượng thu hoạch do điều kiện thời tiết.

Các chuyên gia dự báo thời tiết không loại trừ khả năng xuất hiện hiện tượng Elnino vào năm nay, hiện tượng này có thể gây khô hạn tại nhiều vùng nông nghiệp trên thế giới. Hiện tượng tự nhiên này được hình thành theo chu kì từ 3 tới 8 năm. Lần gần đây nhất Elnino được ghi nhận là vào năm 2009-2010, như vậy khả năng xuất hiện hiện tượng này tăng trong thời gian tới. Những dự báo chính xác hơn sẽ được công bố chỉ trong vài tuần tới. Chú ý rằng sự tăng đột biến giá lúa mì thế giới vào năm 2008 liên quan tới hạn hán ở China, Kazakhstan, Ukraina, kéo theo sự sụt giảm dự trữ lúa mì thế giới xuống mức 110 triệu tấn.

Хлопок

CFD hợp đồng futures cho bông được giao dịch theo đôla/100 lb. Trên thị trường thế giới nó thường được tính theo kiện có khối lượng 500 lb. hay 226,8 kg. Tình hình hiện tại trên thị trường bông thế giới có nhiều điểm tương đồng với lúa mì. Dự trữ bông tại China vào cuối vụ 2013-2014 đã tăng hơn 180% nhu cầu tiêu thụ trong năm và đạt 45 triệu kiện (10,2 triệu tấn). Cùng lúc với lúa mì, vào đầu tháng 5 dự trữ bông được chào bán trên thị trường nội địa, việc này dẫn tới việc giảm 1/3 giá bông thế giới, đạt mốc thấp kỉ lục trong 5 năm gần đây. Rõ ràng việc rao bán dự trữ dẫn tới sự cắt giảm mạnh nhập khẩu bông vào China. Mức nhập khẩu trong vụ 2014-2015 được dự báo sẽ hạ xuống mức thấp nhất trong vòng 10 năm và chỉ đạt 1,3 triệu tấn. Điều này sẽ gây dư thừa bông trên thị trường thế giới. Như trong trường hợp với lúa mì, chúng tôi cũng cho rằng việc China bán ra dự trữ bông là yếu tố nhất thời.

Theo dự báo của Bộ nông nghiệp Mĩ, dự trữ bông toàn cầu trong vụ 2014-2015 sẽ tăng 6% so với cùng kì năm ngoái, đạt 23,14 triệu tấn. Như trong trường hợp với lúa mì, chúng tôi không loại trừ ảnh hưởng thời tiết tới dự báo sản lượng và dự trữ toàn cầu của bông. Cần nhấn mạnh rằng trong cả hai trường hợp không có sự tăng đáng kể diện tích gieo trồng trên toàn thế giới. Tăng trưởng sản xuất phụ thuộc hoàn toàn bởi sự tăng thu hoạch nhờ các điều kiện thời tiết.

Thịt bò

CFD hợp đồng futures cho thịt bò đông lạnh được giao dịch bằng đôla/100 lb. Ngược lại so với bông và lúa mì, từ đầu năm đến nay giá thịt đã tăng khoảng 45%. Nửa cuối năm nay số đầu gia súc lớn (KPC) tại Mĩ đạt 95 triệu con, là mức thấp nhất từ năm 1973. So sánh với năm 2012, khi giá thịt bò thấp hơn hiện tại 30%, hiện nay số đầu gia súc lớn KPC tại Mĩ chỉ thấp hơn 3%. Chúng tôi không loại trừ khả năng tăng số lượng này trong tương lai gần, vì số lượng gia súc non hiện tại chỉ thấp hơn 2% so với hai năm trước. Có khả năng sự tăng giá thịt bò đã kích thích những chủ trại Mĩ chăn nuôi thêm bò, nhưng hiệu ứng toàn diện sẽ chỉ nhận thấy vào năm 2015.

Chú ý rằng, theo dự báo của Bộ Nông nghiệp Mĩ, trong năm nay sự tăng sản lượng thịt bò của Mĩ chỉ đạt mức khiêm tốn +0,4%. Có khả năng Ấn Độ sẽ được hưởng lợi lớn nhất từ việc tăng giá thịt bò. Dự kiến xuất khẩu của nước này sẽ tăng từ 1,4 triệu tấn năm 2012 lên 1,9 triệu tấn vào năm nay, tức tăng 35%.

Nhìn chung sản lượng thịt bò trên thế giới trong năm nay có thể tăng 4% từ 58,62 triệu tấn vào năm 2013 lên 58,83 triệu tấn. Nó thậm chí ít hơn gần 2 lần sự tăng nhu cầu 7% từ 56,83 triệu tấn lên 57,24 triệu tấn (chênh lệch gữa cầu và cung tạo nên dự trữ thịt). Sự mất cân bằng này, theo chúng tôi là do sự tăng rất mạnh giá của thịt bò đông lạnh. China trong năm nay đã chuẩn bị mua thêm thịt bò, nhiều hơn 16% so với cùng kì năm ngoái. Trong lúc đó, thịt bò nhập khẩu không chiếm vai trò quan trọng trong tiêu thụ. Phần trăm của nó trong “cán cân thịt” của China chỉ là 3%. China đứng thứ 4 trong danh sách các quốc gia sản xuất thịt đại gia súc lớn nhất thế giới, sau Mĩ, Brazil, EU. Vì thế chúng tôi không loại trừ khả năng khối lượng nhập khẩu thịt bò đông lạnh vào China có thể thấp hơn các dự báo vì sự tăng giá đáng kể này. Trong trường hợp này giá các futures thịt bò nhiều khả năng sẽ được điều chỉnh giảm xuống.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average

Đây là một chỉ số lâu đời ở Mĩ và được tính trên cơ sở giá trị trung bình định giá của 30 công ty lớn nhất Mĩ. Hiện nay trong thành phần của chỉ số này có không chỉ các công ty công nghiệp, từ Industrial trong tên của chỉ số là do quá trình lịch sử lưu lại. Tổng vốn hóa các công ty trong danh sách chỉ số này là 4,87 nghìn tỉ USD. Giữa tháng 9 Dow đạt mốc cao kỉ lục trong lịch sử, sau đó nó bắt đầu được điều chỉnh lại. Hiện nay nó thấp hơn 1,2% so với mức đầu năm.

Chúng tôi không loại trừ rằng sự suy giảm của thị trường chứng khoán Mĩ có thể tiếp tục. Vì tin tức tài chính chủ yếu của năm tại Mĩ là sự hoàn thành giai đoạn ba của chương trình nới lỏng định lượng (QE3). Điều này chắc chắn sẽ xảy ra tại phiên họp của FED ngày 29/10 và sẽ là bước tiếp theo trong quá trình siết chặt chính sách tiền tệ. Những động thái của FED đã ảnh hưởng tới thị trường ngoại hối và tạo nên sự củng cố mạnh mẽ đồng đôla liên tiếp trong 12 tuần. Các nhà đầu tư không hề nghi ngờ về việc sau khi hoàn thành QE3, FED sẽ tiếp tục tăng dần lãi suất chiết khấu so với mức hiện nay là 0,25%. Theo phần lớn các dự báo, việc này sẽ xảy ra vào tháng bảy năm sau. Sự tăng lãi suất chiết khấu sẽ tự động kéo theo sự tăng lãi suất tín dụng thương mại, và kết quả là có thể làm tăng chi phí của các tập đoàn Mĩ. Hiện nay họ đang trả tới 90% lợi nhuận của mình cho cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu cua mình, còn để phát triển kinh doanh thì họ sử dụng các tín dụng giá rẻ. Chính sách này đa phần cho phép tăng trưởng mạnh giá cổ phiếu của công ty. Cần chú ý thêm, lãi suất tăng kéo thúc đẩy hấp dẫn đầu tư vào thị trường trái phiếu, nơi sẽ cạnh tranh với thị trường cổ phiếu để thu hút vốn. Cổ tức của các tập đoàn có thể giảm, còn lãi suất với trái phiếu có thể tăng.

Trước khi tới phần phân tích kĩ thuật của bài tổng quan này, chúng tôi muốn nhấn mạnh rằng dụng cụ tổng hợp cá nhân được đưa ra [Сotton+Wheat]/[F-Cattle+DJI] không phải là một mô hình cứng nhắc, mà chỉ chứa một loạt các ý tưởng để tiếp tục suy nghĩ. Về mặt lí thuyết, có thể đưa ngô (corn) vào phần cơ bản (phần trên) của CFD, còn trong phần định giá (phần dưới) thay thế DJI bằng S&P500 hoặc Nasdaq. Hãy thử những tổ hợp khác nhau với mục đích tạo những tín hiệu rõ ràng hơn cho việc mở vị trí dưới góc độ phân tích kĩ thuật. Vì giới hạn của bài tổng quan này, chung tôi sẽ xem xét phương án spread danh mục đầu tư rõ ràng được nêu trên.

Phân tích kĩ thuật

Chúng ta xét những tín hiệu phân tích kĩ thuật tương ứng với spread danh mục đầu tư. Như các bạn thấy ở trong hình dưới, giá đã phá vỡ đường trend của kênh giảm, đó là tín hiệu của sự đảo chiều. Sự kiện tuyệt vời này đã dược đánh dấu bởi mức kháng cự đáng kể 0,97726, tương ứng với fractal Bill Williams. Tín hiệu quan trọng nhất của báo trước sự đảo chiều giá là Oscillator – RSI (13).
Đồng thời chỉ báo trend ParabolicSAR cho thấy tín hiệu tăng giá. Chúng ta thấy vào cuối tháng 9 có tín hiệu hình thành mô hình “đáy đôi”, được biểu diễn bằng vùng đỏ trong hình.

Tại thời điểm hiện tại Oscillator xác nhận xu hướng tăng giá. Đồng thời giá đã tăng cao hơn mức trung bình trượt hàm mũ, cho thấy sự tăng ổn định. Chúng tôi cho rằng vị trí mua có thể được mở ngay lập tức với stop loss dưới mức 0,93140. Mức này tương ứng với đáy đôi và vì thế nó bảo vệ vị trí đã chọn một cách hợp lý.
Tiềm năng tăng giá của dụng cụ cao hơn rủi ro thua lỗ vài lần vì lịch sử quá bán của dụng cụ – giá chỉ hơi cao hơn (6,8%) mức thấp nhất kể từ năm 1995 (!). Như vậy giao dịch đề nghị có khả năng thu lợi nhuận cao. Cần nhấn mạnh rằng các dụng cụ thuộc danh mục giao dịch cơ bản (Cotton, Wheat) cho thấy mức quá bán thấp hơn. Giá bông ở mức cao hơn mức thấp nhất trong lịch sử 126% (61,68 so với 27,30), trong khi đó với lúa mì là 280% (512,7 so với 232,4). Chúng ta thấy rằng thành phần dụng cụ tổng hợp cho phép tìm được những tín hiệu kĩ thuật với hiệu quả cao hơn..

Sau khi mở vị trí stop chúng ta di chuyển theo các giá trị Parabolic tới vùng fractal cực tiểu tiếp theo. Thực hiện dịch chuyển mỗi ngày theo sự hình thành fractal Bill Williams mới (5 nến). Như vậy, chúng ta đưa trạng thái giao dịch của mình thành không thua lỗ.