&VSUSD_Index - Валюты против USD

В соответствии с исследованиями проведенными в апреле 2013 г. банком международных расчётов (http://www.bis.org/) месячный оборот валюты центральных банков позволяет выделить 7 валют - лидеров, которых мы включили в рассмотрение:

Таблица 1. Месячный оборот валюты центральных банков. Апрель 2013.

В правом столбце в убывающем порядке представлены доли соответствующих валют в валовом валютном обороте регуляторов. Обратите внимание, что в системный индекс не включены валюты, которые занимают менее 2% от оборота.

При составлении индекса мы рассматриваем (котируем) “портфель – эталон”, состоящий из оставшихся 6 ликвидных валют [EUR+JPY+AUD+CHF+CAD] относительно американского доллара. Оптимизация весов осуществляется таким образом, чтобы эталон обладал минимальной чувствительностью к событиям экономической зоны США. Веса эталона выбраны на основании “принципа невмешательства” валютных зон, которые соответствуют котируемому эталону.

Поясним применение этого принципа. На основании данных отчета по обороту валюты в 2013 г. (http://www.bis.org/publ/rpfx13fx.pdf) составлена таблица приоритета ликвидных валют, котируемых относительно евро:

Таблица 2. Месячный оборот валютных пар. Апрель 2013.

Общая доля оборота доллара относительно рассматриваемых ликвидных инструментов составляет 65.1%. Тогда остаточная доля представляет собой разницу между общим оборотом и долей валютной пары x/USD.

Остаточная доля характеризует устойчивость валюты (USD) по отношению к изменению цены базовой части. Действительно, для внесения в индекс значительной волатильности требуется участие остальных “партнеров” валюты (x/USD) в соответствии с их удельным весом в объеме валютных операций. Именно поэтому значения правого столбца Таблицы 2 были использованы для определения весов валют, включенных в индекс.
Напомним, что структура индекса &VSUSD_Index может быть представлена в следующем виде:

Выберем веса для эталона пропорционально остаточной доле влияния (правый столбец Таблицы 2). Таким образом, мы повышаем стабильность эталона по отношению к событиям экономической зоны доллара. Чувствительность индекса определяется присутствием котируемой части - USD. Расчет приводит к следующей формуле эталонного портфеля:

EUR(12.7%) + JPY(14.5%) + GBP(17.5%) + CHF(19.1%) + AUD(18.1%) + CAD(18.1%).

Инструмент &VSUSD_Index обладает высокой чувствительностью к фундаментальным изменениям экономического развития США и поэтому идеально подходит для стратегии следования за трендом в период выхода ключевых фундаментальных событий: заявлений главы ФРС, публикации новых рабочих мест (Nonfarm Payrolls), индексов потребительских цен (Core CPI) и др.

В программной среде NetTradeX покупка инструмента означает распределение капитала между длинной позицией эталона
EUR(12.7%) + JPY(14.5%) + GBP(17.5%) + CHF(19.1%) + AUD(18.1%) + CAD(18.1%)
и короткой позицией USD.

В результате на основе модели GeWorko формируется персональный композитный инструмент (PCI).

Рассмотрим конкретную ситуацию на рынке. 15 июля 2014 г. в ходе сенатских слушаний глава ФРС, Джанет Йеллен заявила что, если ситуация на рынке труда США будет продолжать стабилизироваться, то первое повышение процентной ставки состоится раньше, чем предполагалось. Глава ФРС также добавила, что в дальнейшем базовая ставка будет увеличиваться с более высокой скоростью. Уже 17 июля заявки по безработице (Unemployment Claims) показали, что есть поводы для оптимизма: 302 тыс. заявок, что ниже предыдущего месячного показателя 305 тыс. В предыдущем месяце уже были первые признаки стабилизации ситуации на рынке труда – доля безработицы сократилась с 6.3% до 6.1%. Данная тенденция усилила ожидания инвесторов по поводу повышения базовой ставки, что может укрепить национальную валюту. Вертикальной линией на рисунках обозначен день выступления главы ФРС.

Как видно из первого рисунка 15 июля цена PCI (Personal Composite Instrument) пробила нижнюю сторону треугольника и сформировала новый падающий трендовый канал, который подтверждает усиление американской валюты относительно остального сегмента Forex. За время существования трендового канала короткая позиция по индексу за 85 дней продемонстрировала доходность 5.7%. Ширина трендового канала, которая характеризует волатильность или риск, составила при этом 3.7% от первоначальной цены. Мы можем оценить рентабельность данной стратегии позиционной торговли как отношение доходности к риску: 1.5 (>1). Таким образом, индекс является достаточно привлекательным для позиционной торговли по тренду.

Рис.1. D1 график &VSUSD_Index

Рис.2. D1 график USDIDX

Отметим, что классический индекс доллара USDIDX на то же событие отреагировал с меньшей эффективностью (Рис. 2). Доходность длинной позиции составила 6.6% при волатильности равной 8%. Таким образом, рентабельность 0.8 почти в два раза ниже соответствующей величины для индекса: 1.5 против 0.8. Обратим внимание, что предполагаемая позиция в обоих случаях закрывалась при касании дневной линии канала. Открытие происходило при пересечении ближайшего уровня сопротивления после 15 июля. Данный уровень был определен фракталом Билла Вильямса и составил для индекса &VSUSD значение 1.05957 (см. Рис. 1).

Как видно из рассмотренного примера, помимо привлекательности для трендовой торговли наш инструмент позволяет диверсифицировать риски и избежать ложной нестабильности. Обратите внимание, что после выступления Джанет Йеллен фундаментальные события, касающиеся развитых экономик остальных валютных зон, не повлияли на движение индекса: PCI осуществил фильтрацию волатильности. Например, 4 сентября 2014 был опубликован ключевой месячный индикатор ЕС – изменение производственных заказов в Германии (German Factory Orders). Значение показателя оказалось выше предыдущего уровня (4.6% против -2.7%). Более того, впервые за долгое время промышленность ключевой экономики ЕС показала рост. Тем не менее, реакция индекса &VSUSD_Index оказалось более чем спокойной: тренд продолжил движение с небольшой коррекцией. Индивидуальные риски, касающиеся резких изменений в одной из развитых экономик, снижены благодаря эталону. Отметим, что оптимизация на основе “принципа невмешательства” позволяет существенно повысить рентабельность и доходность. Отметим также, что трендовый канал индекса существовал дольше канала классического индекса доллара USDIDX.