Swap de Change - Swap de Taux

Qu'est-Ce Qu'un Swap

Dans le cas de roulement de la position à une nouvelle date de valeur (le lendemain), l’opération appelée Swap est exécutée. La société charge ou paie un certain montant, dépendant du taux d’intérêt différent entre les deux devises impliquées dans la transaction, de leurs directions et des volumes.

Swap de change: Fonctionnement de Rollover

Les operations de Swap émergent dans les "premiers rangs" du marché des devises ce qui est dans le Marché Interbancaire, et se diminuent ensuite afin d’affecter tous les niveaux suivants de sa hiérarchie.

Lors de l’opération d’achat ou de vente d’une devise, les parties s’engagent à effectuer le paiement final à ce jour, appelé “Date de valeur”. Sur le Marché au Comptant (Spot), les réglements des opérations se réalisent pendant les deux jours ouvrables suivant la transaction. Ainsi, par exemple, si une position est ouverte lundi, le règlement est effectué au plus tard mercredi.

Si une position reste ouverte et est roulée au lendemain, en termes de règlements mutuels, cela signifie que la date de valeur est transférée à un jour à venir. Les volumes correspondants des devises impliquées dans la transaction, sont prêtés et empruntés dans le marché interbancaire aux taux courants des dépôts et des crédits.

Les profits provenant des prêts et des coûts d'emprunt sont transférés au client: - La position est soit ré-ouverte automatiquement à un nouveau, ajustée au swap, le prix a une nouvelle date de valeur. Ou la position est laissée avec le prix précédent, mais le swap est crédité ou déduit du compte du client.

Le coût du roulement, ou plus précisément, son volume et son signe, dépend du taux d’intérêt différent entre les deux devises de la transaction. Normalement, les taux de dépôt et de crédit sur la même devise sont différents (le taux de crédit est généralement plus élevé). C'est pourquoi les coûts de retournement des positions longues et courtes sur la même paire de devises sont différents.

Du point de vue du client, plus le taux de la devise achetée est élevé et le taux de la devise vendue est faible, plus le roulement (rollover) de la position sera avantageux. Le taux de Swap est crédité au compte du client dans la cas où le taux d’intérêt applicable de la devise achetée est supérieur au taux applicable pour la devise vendue. Sinon, le taux de Swap est déduit encore du compte du client.

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Ce qu'il faut prendre en considération

Evidemment, les conditions de Swap offertes par différentes sociétés peuvent varier considérablement: le coût du roulement de position sur le même instrument commercial est parfois très différent. La question est de savoir jusqu'à quel point une entreprise s'est éloignée des taux actuels du marché interbancaire dans le calcul de Swap.

Dès que la position est reportée à un jour d'avance, ce sont les Taux de nuit (Jour-le-Jour), qui reflètent la situation actuelle dans le marché monétaire et fournissent les conditions de swap les plus favorables pour le client. Cependant, si une société est loin des niveaux supérieurs de la hiérarchie du marché, le coût de Rollover s’aggrave, devient encore pire pour les clients, parce que chaque nouveau niveau de la hiérarchie ajoute aux coûts de rollover son propre intérêt. C’est pourquoi les taux de Swap Forex réels peuvent différer considérablement des taux interbancaires.

D'autres sociétés, fournissant des services de trading, fixent souvent leur intérêt comme un pourcentage fixé lors du calcul des swaps, aggravant ainsi les conditions pour le client. Le montant de cette “commission” supplémentaire dans différentes sociétés peut également varier considérablement.

Lors de l'étude des conditions des opérations Swap, il convient également de prêter attention à la différence entre les Swaps pour les positions longues et courtes. Plus le taux de l’intérêt est grand, plus l'intérêt est ajouté au calcul par une entreprise, parce que le spread entre le dépôt à 24 heures (lors d’un jour) et de crédit est habituellement bas dans le marché interbancaire, en particulier pour les devises liquides.

Lorsque les taux de Swap sont importants

Les opérations de swap sont effectuées une fois par jour, ce qui fait que les conditions de roulement (rollover) sont particulièrement importantes pour ceux qui tiennent des positions ouvertes pendant une période de temps considérable, mettant l’accent non seulement sur les fluctuations des prix d’intrajournaliers, mais surtout sur les mouvements continus pour tels clients qui ouvrent les positions stratégiques et tradent d’après les tendances des changements fondamentaux du marché.

De plus, les conditions de Swap favorables revêtent une importance vitale pour les clients qui utilisent les stratégies de Carry Trade (opération spéculative sur écart de rendement). Ces stratégies sont fondées sur le taux d’intérêt différent entre les devises, avec l'emprunt dans une devise avec un taux inférieur, et le dépôt dans une devise avec un taux plus élevé.

Taux d'intérêt
dépôt Taux d'intérêt du
prêt

Un autre exemple de l'importance du "Swap interbancaire" pour le client est le cas de la couverture en mode verrouillage (lock mode). Imaginez que le client a ouvert une position en attendant un certain mouvement sur le marché, mais il n'a pas encore commencé. Le client peut souhaiter couvrir (hedge) la position en ouvrant l’opposée (vice-versa) (sans fermer la première position). Ensuite le spread bas entre les taux, assuré par le Swap “interbancaire”, va minimiser le coût du maintien de ces positions.

Examinez l'exemple de calcul de Swap pour les paires des devises AUDUSD.

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